NVIDIAの下落がアリスタに影響するのか
2026年11月12日、NVIDIAのジェンスン・フアンCEOが辞任しました。創業から33年、同社をリードしてきたカリスマCEOです。
その日の株式市場では、【NVDA】は寄り付きで-14%。一方で【AMD】や【AVGO】（ブロードコム）は上がり、【ANET】（アリスタネットワークス）もまた5%ほど上がりました。
…でも、アリスタってNVIDIAのライバルなんでしょうか。そもそも何の会社なのか。整理してみましょう。
何が起きたのか
辞任の直接の理由は、フアン氏の私生活です。シンガポールのAIインフラ企業「Megaspeed」の元幹部の女性と不倫関係にあり、この女性について、米情報機関が中国の工作員だと判断した、と報じられています（中国は否定しています）。さらにNVIDIA社内の幹部との関係も報じられ、取締役会の協議を経て辞任が発表されました。
話をややこしくしているのが、このMegaspeedという会社そのものです。MegaspeedはNVIDIAのお客さんで、本社はシンガポール、データセンターはマレーシアにあります。グループでNVIDIAのチップ入り機器を少なくとも48億ドル分買ったと報じられています。
米国が調べ始めたのは2024年の終わりです。マレーシアのデータセンターでNVIDIAの機器が箱に入ったまま積まれていたのがきっかけで、中国に横流しされているのではないかという疑いが出てきました。Megaspeedは、米当局やNVIDIAの立ち入り検査でも違法なことは見つからなかったとして横流しを否定しています。
横流しを疑われているのはMegaspeedで、NVIDIAではありません。ただ、NVIDIAが自社のチップの行き先をきちんと見ていたのか、という点は問われています。ハイテク株全体の地合いの悪さにこのゴタゴタが重なり、株価は10月の最高値から30%以上下がっています。
ちなみに、暫定CEOにはCFOのコレット・クレス氏が就いています。
アリスタは何の会社？
ひとことで言うと、ネットワーク機器屋さんです。
データの通り道をさばくスイッチやルーターと、それを動かすソフト（EOS）を作っています。スイッチの中のチップは主にブロードコム製（Tomahawkなど）で、アリスタはそこに自社のソフトと設計を載せて売っています。
売上の半分ほどは、メタやマイクロソフトといったクラウドの超大手です。残りは一般企業や金融機関だったり、アップルやオラクルのような会社です。
データセンターの外にも手を広げていて、オフィスや工場のネットワーク（キャンパスネットワーク）と、拠点同士をつなぐルーティングが売上の約18%を占めています。2025年7月には、ブロードコムからSD-WAN事業のVeloCloudを買って、本社と支店をつなぐ部分も取りにいっています。
では、AIで何が使われているかというと、GPU同士をつなぐスイッチです。
AIを動かすには、GPUを何千、何万個もつないで、1台の大きな計算機のように動かします。このとき、GPU同士のデータのやり取りをさばくのがアリスタのスイッチの役目です。
AIの波が来た当初、アリスタのAI向けのお客さんは4〜5社しかいませんでした。それが今では100社超え。AI向けの売上も来年には倍になる見込みです。
NVIDIAとはどこで競合しているのか
NVIDIAはGPUの会社というイメージが強いけど、実はネットワーク機器も取り扱っています。
もとはイスラエルのネットワーク機器メーカー、メラノックスを2020年に買収したのが始まりです。GPUを売るなら、それをつなぐ部分も自分で、というわけです。
NVIDIAは「Spectrum-X」というAI向けのイーサネット機器を売っていて、IDCの調べでは、2026年4〜6月期のデータセンター向けイーサネットスイッチのシェアはこうなっています。
- NVIDIA：20.4%
- アリスタ：18.7%
- シスコ：18.2%
NVIDIAは2年前は4%ほどだったのに、今は1位です。アリスタのシェアは1〜3月期の20.7%から18.7%に下がりました。ただ、市場全体が伸びているので、売上自体は前年より4割近く増えています。シェアでは抜かれても、アリスタ自身は過去最高のペースで伸びています。
NVIDIAの強みは「セット売り」です。GPU、GPU同士を直結するNVLink、ラック（サーバーを積む棚）同士をつなぐSpectrum-X、ネットワークカードまで全部そろえて「AI工場」として納めます。
アリスタの大口顧客はマイクロソフトとメタで、売上の10%を超えるのは今のところこの2社だけ。ところが、メタもマイクロソフトも、NVIDIAのSpectrum-Xを導入すると発表しています。同じお客さんを取り合っているわけです。
でも、ただの敵でもない
ここがややこしいところ。
お客さんが同じなので、AIへの投資が増えればお互いに潤い、逆に減ればお互いに困ります。両社は同じ波に乗っているのです。
違いは「囲い込み」か「オープン」か。Spectrum-Xも同じイーサネットですが、NVIDIAは自社のGPUやネットワークカードと組み合わせて使う前提で売っています。アリスタはどの会社のチップとも組める方向で勝負していて、AMD、Arm、マイクロソフト、メタ、クアルコムなどと共同で設計したオープン規格のラックを披露しています。
数字で見る両社
NVIDIA（2026年5〜7月期）
- 売上：962億ドル（前年比+106%）
- 粗利率：75.0%
- 現金・有価証券：566億ドル
アリスタ（2026年7〜9月期）
- 売上：36.6億ドル（前年比+58.5%）
- 粗利率：64.0%（前年の65.2%から低下）
- 現金・有価証券：144億ドル（借入ゼロ）
四半期の売上で比べると、規模はざっと26倍の差です。
どちらも利益率の高い優良企業です。ただ、アリスタの粗利率は前年より下がっていて、今後も62〜64%の見通しです。
一方で、勢いはアリスタも負けていません。今年の売上見通しは既に4回も引き上げていますし、来年も4割近く伸びる見込みです。
NVIDIAが「リスクあり」と見られたら、アリスタはどうなる？
3つの道に分けて考えてみました。
①お客さんがNVIDIA一辺倒をやめる場合 → アリスタにはプラス
データセンターを作る側が「NVIDIAだけに頼るのは危ない」と考えて、AMDのGPUや、グーグルのTPUのような自社チップに分散させると、GPUとスイッチのセット売りが効きにくくなります。アリスタ自身も、2027年末には10種類以上のチップをつなぐと見込んでいて、NVIDIA以外のチップをつなぐのは自分たちが一番有利だと話しています。
市場関係者からもAMDやブロードコムにとっては「またとないチャンス」という声が出ています。12日にこの2社の株が上がったのもこの連想ですね。
②輸出規制が厳しくなる場合 → アリスタへの影響は小さめ
今回の件で、議会では中国向けAIチップの輸出をすぐ止めるよう求める声も出ています。ただNVIDIAは、すでに中国向けデータセンターGPUの売上をゼロで見込んでいます。アリスタは米国のクラウド大手が中心で、海外売上は2割弱です。
③AI投資そのものが冷える場合 → アリスタもまとめて下がる
これが一番怖い。NVIDIAの失速が「AI投資は過熱しすぎでは」という空気につながると、データセンターの建設ペースが落ちます。そうなると、GPUもスイッチもまとめて売れなくなる。実際、辞任発表の日には、NVIDIAのGPUを貸して稼ぐネオクラウド（CoreWeaveやNebius）の株価が12〜17%も下がりました。
アリスタのお客さんは少数の巨大企業に偏っているので、そこが投資を絞ったら影響は大きくなります。ただ、大口顧客は年末までに3〜4社に増える見込みですし、一般企業向けやキャンパスの売上もあります。NVIDIAのGPUを貸して稼ぐ会社ほど、一本足ではありません。
今後、どうなっていくかな？
アリスタは「NVIDIAの逆張り銘柄」ではありません。AIデータセンターという同じ船に乗っていて、船の中の席取りではライバル、という関係です。
だから、NVIDIAの不祥事が「会社の問題」で終わるならアリスタには追い風であり、「AIブームの問題」に広がるなら向かい風となります。
ちなみに、アリスタは11月3日に決算を出していて、そこから株価が戻っている途中でした。12日の上昇を伝えたニュース記事でも理由は決算後の戻りとしていて、NVIDIAの件とどこまで関係があるかははっきりしません。
次の注目は、11月17日のNVIDIA決算です。暫定CEOのクレス氏がどんな数字と見通しを出すのか。8月の決算では、来年度も7割ほど伸びる、しかも作るのが追いつかない、と話していました。この強気が保てれば、③の心配、「AI投資の冷え込み」は少し遠のくのかな…？
決算の翌日、18日にはフアン氏が議会の非公開の説明会にも呼ばれています。こちらで新しい話が出てくるかもしれませんね。
こうなったらいいな
アリスタのCEOは、決算説明会でこんな話をしています。
AIの初期、ラックとラックの間をつなぐのは、NVIDIAが得意とする「InfiniBand」という方式の独壇場だった。それが今では「やっぱイーサネットでしょ」となった。次はラックの中のGPU同士を直結する部分。今はNVIDIA独自のNVLinkが使われているけど、ここもいずれイーサネットになる、と。
もしこれが本当になったら、NVIDIAが最も固く守っている「GPU同士の直結」に、アリスタが入り込むことになります。アリスタがAI関連企業各社と共同で設計した「GPU同士を直結する部分までイーサネットでつなぐラック」は、2028年ごろに本格的に導入される予定です。
しかもアリスタは、自分たちが狙える市場は2030年に2,000億ドルを超えると見ています。今の売上はまだその1割にも届いていません。
NVIDIAのトップが代わって、「NVIDIA一択」だったお客さんたちが他のチップも試しはじめる。そこに、10種類以上のチップをつなげるアリスタが待っている……。
今回はこんな感じ。それじゃ、またね！
※2026年11月13日時点の情報で記載してます。
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